Sastrawiguna,
Hendiawan dan Anantha, Brian Kris, 2014. Penerapan Analisa Fundamental Pada
Penentuan Nilai Harga Saham Pada PT Perusahaan Gas Negara Tbk. Tesis Program
Studi Magister Manajemen. Pasca Sarjana Sekolah Tinggi Manajemen PPM Jakarta.
Pembimbing : DR. Bramantyo Djohanputro, M.B.A, CRMP, QIA.

Kata
Kunci : Analisa Fundamental, Nilai Harga Saham

Studi
dalam tesis ini mengenai “Penerapan Analisa Fundamental Pada Penentuan Nilai
Harga Saham Pada PT Perusahaan Gas Negara Tbk”. Pokok permasalahan yang diangkat
adalah (1) Bagaimana melakukan analisa fundamental agar dapat diperoleh nilai
intrinsik saham PT Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk? (2) Apakah hasil
perhitungan dengan analisa fundamental menunjukkan kondisi over value atau
under value bila dibandingkan harga pasar saat ini? (3) Apakah
rekomendasi yang dapat diberikan berdasarkan hasil analisa fundamental?

Metode
penelitian yang digunakan adalah analisa kualitatif dan analisa kuantitatif.
Pendekatan yang dipergunakan dalam analisa kuantitatif adalah metode Discounted
Cash Flow (DCF) dengan Free Cash Flow to the Firm (FCFF). Metode ini
merupakan analisa arus kas yang tersedia untuk seluruh penyedia modal
perusahaan. Sumber data penelitian diperoleh melalui pengumpulan data-data
sekunder, seperti laporan keuangan perusahaan, laporan tahunan perusahaan,
situs perusahaan, presentasi perusahaan dan informasi lain yang terkait dengan
perusahaan dan ruang lingkup industrinya yang diperoleh dari artikel di
majalah, koran, internet dan media publikasi lainnya. Demikian pula halnya
untuk data kondisi makro perekonomian yang diperoleh dari berbagai sumber yang
ada. Analisa penelitian ini menerapkan pendekatan top down approach yang
dimulai dari analisa kondisi lingkungan makro ekonomi serta analisa industri di
bidang perusahaan beroperasi dan berlanjut dengan penilaian perusahaan
berdasarkan proyeksi kinerja keuangan perusahaan untuk 3 tahun mendatang hingga
diperoleh nilai intrinsik perusahaan.

Berdasarkan hasil analisa
dapat disimpulkan bahwa perusahaan ini memiliki potensi kuat untuk melanjutkan
pertumbuhan kinerja operasional dan keuangan di tahun-tahun mendatang. Dari
hasil data keuangan dan metode valuasi perusahaan FCFF, maka diperoleh harga
wajar per lembar saham Perusahaan Gas Negara saat ini adalah seharga Rp. 6.460.
Mengacu pada harga saham di pasar per tanggal 30 Desember 2014 maka harga saham
PGAS saat ini masih berada dalam kondisi undervalued. Berdasarkan hasil
analisa fundamental dan valuasi harga saham yang dilakukan maka rekomendasi
yang diberikan atas saham PGAS adalah buy.